不知道这50条黄金法则,不要说你会阅读财务报表

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#听小李飞刀和犀牛之间江湖夜话#

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财务报表真的能告诉一个公司的业务吗?会不会没有足够的信息,会不会有很多其他的信息?答案是,根据你的水平,你肯定能看到财务结果。毕竟,一切都要经历三个阶段:看山就是山,看山不是山,看山还是山。你认为你在哪里?就像程序员眼中的一样,这个世界充满了可以编码的代码。在数学家眼中,世界是所有的数字,可以被建模。因此,在金融专家看来,世界上充满了各种主题,这些主题都列在报表中。

几份财务报表中哪一份最重要?那一定是现金流量表。现金为王。答案是错误的。最重要的是资产负债表。这难道还不够明显吗?会计有一个重要的原则。看看这四个报表在财务报告中的显示顺序。最重要的事情必须是把它们放在第一位。也许所有者权益变动的最后陈述是最重要的。我真的不得不钦佩撰写这份报告的前任们的良好意愿。

有些人可能仍然拒绝接受为什么资产负债表是最重要的。显然,现在每个人都同意没有现金流的公司毫无价值。自然,现金流量表是最重要的。答案是资产负债表包括损益表,资产负债表加上损益表也包括现金流量表。损益表不是在资产负债表的开始和结束之间吗?我们能根据资产负债表和损益表计算现金流量表吗?我们需要再看一遍现金流量表吗?此外,还有一个非常严重的原因。在中国,除了上市公司,大多数公司的现金流量表质量都很差。为什么?因为每个能做到的人都去了上市公司。

换句话说,假公司都是从不正常的资产负债表开始的。

那么现金流不重要吗?不,相反,现金流非常重要,但不是从现金流量表,而是从资产负债表和损益表来计算公司的整个现金流如何运作,然后用现金流量表作为辅助参考。原因是现金流量表中的许多科目不适应现实中的许多具体情况。例如,应收票据不被视为现金流,也不进入整个现金流量表。但是,我们知道中国的应收票据(这里主要指银票,但商业票据不是主流)基本上等同于现金。这就是为什么许多公司会看到销售商品和提供劳务所获得的现金与他们主要业务的收入有很大的不同。除非公司是伪造的,否则高概率的原因是应收票据。另一个例子是投资支付的现金和投资回收的现金。许多公司的现金流量表很大,甚至比他们的收入还要大,这使得人们认为公司的主要业务是投资。但事实上,它主要是公司制造的银行金融产品,因为金融产品有固定期限,到期时必须赎回,期限往往相对较短,在几个月左右,从而导致公司不断赎回,人为增加交易量,但实际上并没有真正的投资。有许多类似的情况,所以与资产负债表和损益表相比,现金流量表实际上是非常误导的。

有一种神奇的东西可以同时串三条语句。那就是ROIC(资本回报率)。为什么这个指标能同时反映三个陈述?我们可以仔细考虑一下。

不要期望看到一年的报告,即使需要两年甚至三年来了解一家公司。a股上市需要三年或一年的报告,但上市后发现欺诈的也是这些公司。我是说,看看历史上所有的数据,只要你能得到,就花十年或十五年。就像了解一个人的成长轨迹,了解一个公司,你回顾多久,你能看到未来有多远。

不要迷信各种比率。如果这三个陈述加起来有几十个主题,那么还有几百个。有无数的比率可以进化。他们都可以说很多,但只有少数是真正重要的。更准确地说,这个比率本身没有意义,它只是用来窥探公司业务的一个角度。但是,有几个比率可以更加注意:毛利率、首席财务官/净利润、销售收入/收入、固定资产/收入,以及第5条中提到的上述比率。

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在看货币基金时,不要忘记同时看其他流动资产(通常是金融产品),还要看各种贷款(短期贷款、长期贷款、应付债券等)。)。一家公司不再有大额存款和大额贷款,最终还是雷鸣般的。

收入远比净利润重要,收入质量>利润质量和收入的核心是增长,增长也是整个公司的核心。成长,成长,成长,重要的事情说了三遍。

当一个人开始跑不动时,会预先有各种指标的反应;这也适用于公司,在公司开始从高速增长转向低速增长之前,会有各种迹象。专家能从报告中感觉到这个微弱的信号。

当心过于干净的陈述。当然,这是从投资的角度来看的。太干净的报表意味着所有科目都被正确检查,没有混乱的账户余额。水清时没有鱼,这也适用于投资分析。

DCF模型仅适用于二级市场,一级市场不适用。一级市场主要采用PAI模型,具体内容可能自己就能搞清楚。

如果你觉得这份报告是假的,那么它很可能是假的。你所能做的就是确认假货的程度,然后根据它做出决定。不要幻想一份完全真实的报告。即使是人也不可能是绝对真实的。你为什么期望公司的报告如此?

生长包括内生生长和外延生长,包括水平生长和垂直生长。理论上,中国大多数行业都不需要外延生长,因为除了一些特殊行业之外,内生增长的潜力足够大。因此,当你发现一家公司已经开始大力促进外延生长时,你应该非常小心。只要看看长期股权投资和商誉,偶尔看看固定资产。

递延所得税其实很简单,只要记住,应付税款总是按照税收标准记录,所得税费用是按照会计标准计算的,两者之间的区别就是递延所得税。

商誉只会出现在合并报表中,而不会出现在单一报表中。商誉也很简单,即支付的总价和被收购公司的账面净资产之间的差额。

头重脚轻和头重脚轻的公司最有可能下跌。资产负债表是头,损益表是体,现金流量表是脚。最有把握的事情是要有一个轻的头和沉重的脚。如果公司资产和负债的增长率远远高于收入和利润的增长率,高于现金流的增长率,则基本上表明公司可能会下跌。

虽然应收票据(白银票据)基本上等同于现金,但应收票据的增加并不是一个好信号,因为这意味着公司的客户开始大量使用票据。对他们来说,账单意味着银行贷款,这意味着他们的财务状况不好,最终会被转交给公司。

账面上有太多闲置现金,而不是用于财务管理,这通常意味着现金有一个主要问题。一般来说,公司账面现金的合理金额控制在相当于公司总支出的1-3个月。一些公司如果更激进,留下的现金会更少;如果保守,留下的现金会更多。然而,如果金额远远高于这一限额,现金问题的可能性就更高。

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